Pengaruh Pasar Modal Syariah terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia

Muhammad Ibrahim Khuluqi, Dian Pujiatma Vera Subchanifa

Abstract


Abstract

This research is motivated by the continued growth of the Islamic capital market in Indonesia, but its contribution to national economic growth still requires empirical evidence. The development of Islamic stocks, sukuk, and Islamic mutual funds shows a positive trend, even though the Indonesian financial market experienced pressure due to the Covid-19 pandemic and global economic volatility. This study aims to analyze the influence of Islamic stocks, Islamic mutual funds, and sukuk on Indonesian economic growth. This study uses a quantitative approach with an associative research type. This study employs quarterly secondary data covering the period 2011–2025 obtained from the Financial Services Authority and the Central Bureau of Statistics. This study uses a multiple linear regression analysis method with the assistance of the EViews 9 application. The results show that Islamic stocks do not significantly influence Indonesian economic growth. Islamic mutual funds and sukuk have a positive and significant effect on Indonesian economic growth. This study shows that Islamic capital market instruments, particularly sukuk and Islamic mutual funds, have contributed to driving national economic growth through financing the productive sector.

Keywords: Sharia Shares; Sharia Mutual Funds; Sukuk; Sharia Capital Market; Economic Growth.

Abstrak

Penelitian ini dilatarbelakangi oleh perkembangan pasar modal syariah di Indonesia yang terus meningkat, namun kontribusinya terhadap pertumbuhan ekonomi nasional masih memerlukan pembuktian empiris. Perkembangan saham syariah, sukuk, dan reksa dana syariah menunjukkan tren yang positif, meskipun pasar keuangan Indonesia sempat mengalami tekanan akibat pandemi Covid-19 dan volatilitas ekonomi global. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh saham syariah, reksa dana syariah, dan sukuk terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. Penelitian ini menggunakan pendekatan kuantitatif dengan jenis penelitian asosiatif. Data penelitian menggunakan data sekunder triwulanan periode 2011–2025 yang diperoleh dari Otoritas Jasa Keuangan dan Badan Pusat Statistik. Penelitian ini menggunakan metode analisis regresi linier berganda dengan bantuan aplikasi EViews 9. Hasil penelitian menunjukkan bahwa saham syariah tidak berpengaruh signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. Reksa dana syariah dan sukuk berpengaruh positif dan signifikan terhadap pertumbuhan ekonomi Indonesia. Penelitian ini menunjukkan bahwa instrumen pasar modal syariah, khususnya sukuk dan reksa dana syariah, memiliki kontribusi dalam mendorong pertumbuhan ekonomi nasional melalui pembiayaan sektor produktif.

Kata Kunci: Saham Syariah; Reksa Dana Syariah; Sukuk; Pasar Modal Syariah; Pertumbuhan Ekonomi.


References


Alawiyah, T., & Setiyaningsih, R. F. (2020). Analisis Syariah Online Trading System (SOTS) atas Kinerja Indeks Saham Syariah Indonesia selama Pandemi Covid-19 di Pasar Modal. Jurnal Riset Keuangan & Akuntansi, 7(2), 13–22. https://doi.org/https://doi.org/10.25134/jrka.v7i1.4398

Amelia, R. A. R., & Budiman, S. A. (2023). Pengaruh reksadana syariah, saham syariah, dan inflasi terhadap pertumbuhan ekonomi indonesia. JOURNAL OF APPLIED MANAGERIAL ACCOUNTING, 7(2), 281–290.

Auliandari, A. T., Aini, N., Nofrida, Y., Putri, M., Malik, A., Islam, U., Raden, N., Lampung, I., & Lampung, B. (2025). Pasar Modal Syariah Di Indonesia : Studi Kualitatif Tentang Perkembangan Dan Kontribusinya. JURNAL MEDIA AKADEMIK (JMA), 3(11).

Auliyatussaa’dah, N., Handayani, D. I., & Farekha. (2021). Pengaruh Saham dan Reksadana Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 2013-2019. Journal Of Islamic Economics and Finance, 1(1), 1–9. http://e-journal.iainpekalongan.ac.id/index.php/jief/issue/current

Choirunnisak. (2019). Saham Syariah; Teori Dan Implementasi. Islamic Banking:Jurnal Pemikiran Dan Pengembangan Perbankan Syariah, 4, 283–284.

Daffa, M., Salsabila, S., Yusrina, R., & Riyanto. (2023). Struktur dan Pelaku Pasar Modal. El-Mal, 4(4), 1171–1180. https://doi.org/1047467/elmal.v4i4.2944

Efendi, R. K., & Ulfah, M. (2025). Pengaruh Pasar Modal Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi di Indonesia Tahun 2016-2023. UNCANG: Journal of Sharia Banking and Islamic Finance e-ISSN:, 1(1). https://doi.org/org/10.30983/es.v8i2.8463

HandoyoID, R. D., IbrahimID, K. H., Rahmawati, Y., Faadhillah, F., Ogawa, K., Kusumawardani, D., See, K. F., Kumaran, V. V., & Gulati, R. (2024). Determinants of exports performance : Evidence from Indonesian low- , medium- , and high-technology manufacturing industries. PLoS ONE, 1–24. https://doi.org/10.1371/journal.pone.0296431

Imam, A., Muslikhati, & Aprilianto, F. (2022). Pengaruh Saham Syariah , Sukuk , dan Reksadana Syariah Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia Tahun 2011-2020. Journal of Islamic Economics Development and Innovation (JIEDI), 2(1), 63–73. https://ejournal.umm.ac.id/index.php/ijiedi/issue/view/1079

Khoirunisa, N., Amijaya, N. R. F., & Santoso, E. (2025). Do Sharia Mutual Funds , Sharia Bonds ( Sukuk ), And Sharia Stocks Affect Indonesia ’ S Economic Growth ? Airlangga International Journal of Islamic Economics and Finance, 8(02), 160–174. https://doi.org/org/10.20473/aijief.v8i02.76697

Khotimah, I. C., Hairunnisa, Ahmadan, D., & Hidayani. (2024). Pengaruh indeks saham syariah (issi) terhadap pertumbuhan ekonomi di indonesia. Journal Adl Islamic Economic, 5(2), 167–176.

Levine, R. (2004). Finance And Growth: Theory And Evidence (1678; World Bank Policy Research Working Paper, Issue September). http://www.nber.org/papers/w10766

Lubis, P. K. D., Silalahi, H. H. B., Sinaga, A. F., Sapma, P. N., & Sitio, V. (2024). Pasar Modal Dan Pengaruhnya Terhadap Perekonomian Di Indonesia. JAKA Jurnal Akuntansi, Keuangan Dan Auditing, 5(1), 196–214.

Millenia, H. F. (2023). Optimasi Peran Sukuk Di Indonesia : Peluang Perkembangan Pembangunan Ekonomi. Al Qalam: Jurnal Ilmiah Keagamaan Dan Kemasyarakatan, 17(03), 2353–2364. https://doi.org/10.35931/aq.v17i4.2298

Muchlis, S., Munir, & Mais, R. G. (2022). Analisis Dampak Instrumen Investasi Keuangan Syariah Sebagai Determinan Pertumbuhan Ekonomi Nasional Periode 2013-2020. Penelitian Teori Dan Terapan Akuntansi, 7(2), 241–260.

Novitasari, E., & Arundina, T. (2023). Dynamic relationship between sukuk and economic growth in Indonesia : Evidence from Vector Error Correction Model ( VECM ) and Wavelet Analysis. Al-Uqud : Journal of Islamic Economics, 7(July), 243–258. https://doi.org/org/10.26740/aluqud.v7n2.p243-258

Nurjanah, & Mazola, A. (2022). Pengaruh Saham Syariah , Reksa Dana Syariah dan Investasi Asing. Jurnal Investasi Islam, 7(1), 20–33.

Oktavia, U., Intan, R., Nurfianti, F., Yanti, N. N., & R, M. Y. (2025). Peran Investasi Berkelanjutan Kebijakan Pemerintah dan Keterlibatan Masyarakat Dalam Pencapaian SDGS. Ekonosfera: Jurnal Ekonomi, Akuntansi, Manajemen, Bisnis Dan Teknik Global, 1, 206–226.

Putri, S. E., & Mayasari, I. (2025). Analysis of the Effect of Islamic Capital Market and Islamic Banking Financing on Economic Growth in Indonesia. Journal of Applied Islamic Economics and Finance, 5(2), 52–60. https://doi.org/.org/10.35313/jaief.v5i2.6756

Ramadhani, D. O., Triana, I., Herdeny, Aisyah, N., Sibatuara, R., &

Hasanah, H. (2025). Evaluasi Implikasi Ekonomi Islam Dalam Stuktur Pasar Modal Syariah. Journal Of Economis and Business, 2(2), 189–195. https://doi.org/10.21111/jiep.v6i3.10286.2

Roifah, T. N., & Faris, S. (2022). Pengaruh Adanya Islamic Capital Market Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Indonesia. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8(02), 2110–2119. https://doi.org/org/10.29040/jiei.v8i2.5242 1.

Safitri, I., Muchlis, M., Parakkasi, I., & Kamaruddin, K. (2024). Pengaruh Reksa Dana Syariah, Saham Syariah Dan Sukuk Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Di Indonesia Dengan Inflasi Sebagai Variabel Moderasi. AL-Buhuts, 20(2), 19–36.

Sari, R. P. (2018). Perbandingan Reksadana Syariah Dengan Reksadana Konvensional Dalam Dunia Perbankan. E Jurnal IAIN Metro, 4(1), 89–104.

Sepdiana, N. (2019). Kinerja Reksa Dana Syariah Di Pasar Modal Indonesia. JAS (Jurnal Akuntansi Syariah), 3(1), 118–132.

Sugiyono. (2013). Metode Penelitian Kuantitatif Kualitatif Dan R&D (19th ed, Vol. 19).

Tambunan, A. M., Saerang, I. S., Wenas, R. S., Tambunan, A. M., Saerang, I. S., & Wenas, R. S. (2023). Reaksi Pasar Modal Indonesia Terhadap Invasi Rusia Ke Ukraina Pada Perusahaan Yang Terdaftar Dalam Sektor Energi Bursa Efek Indonesia. Jurnal EMBA : Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 11(1), 902–909. https://doi.org/https://doi.org/10.35794/emba.v11i1.46574

Trinanda, E., Nurhayati, & Nasution, Y. S. J. (2025). Saham Dalam Perspektif Hukum Islam: Analisis Konseptual, Normatif, Dan Implementatif Pada Pasar Modal Syariah Indonesia. Widya Balina (Jurnal Ilmu Pendidikan Dan Ekonomi), 10(2), 1–14. https://doi.org/org/10.53958/wb.v10i2.863

Zulfikar D, A., Adilah, A. N., Berlian, & Danial, M. (2019). Konsep Pertumbuhan Ekonomi dan Kesejahteraan Dalam Islam. Iqtisaduna, 5(2), 264–273. https://doi.org/DOI : 10.24252/iqtisaduna.v5i2.18998




DOI: http://dx.doi.org/10.21043/jebisku.v4i2.6018

Refbacks

  • There are currently no refbacks.


Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam

ISSN 2987-3673 (online)
Published by Faculty of Islamic Economics and Business, Kudus, Indonesia

Jl. Conge Ngembalrejo Kode Pos 51 Kudus 59322 Tlp. (0291) 432677, 438818, Faksimile 441613 

 

Jurnal Ekonomi dan Bisnis Islam by Faculty of Islamic Economics and Business, State Islamic University (UIN) of Kudus, Kudus, Indonesia is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.